逆周期因子,农村只有老人和小孩

逆周期因子，农村只有老人和小孩？

这些年，城市不断扩张导致了耕地不断减少，而经济发展的不均衡又导致大量农村人口涌入城市务工，使得务农人口急剧减少，而这还只是一个方面。另一个方面，人口增长和食品消费升级所导致的粮食供需缺口也在不断加大。客观的说，中国已经成为高度依赖粮食进口的国家之一，其程度甚至已经远远超过了粮食严重依赖进口的日本。

当然，这并不能成为担忧粮食危机的原因，尽管现在全球存在粮食缺口，但客观地说，只要不爆发大面积灾荒或者战争，引发全球性饥荒的可能性还是不大的。当然，将眼光投放到某一具体的区域，特别是严重依赖进口的区域，那就要看你手中有多少票子了。

众所周知，进口粮食是要用美刀的。如今外储、汇率以及出口等各方面承载的压力，确实让人不得不抱有一份担忧。想必邀约睿儿妈谈此话题的朋友，也是想要弄清楚外储、汇率的未来走向，粮食危机到底会不会爆发，倘若真的爆发又该如何自救？

刚才睿儿妈说了，为避免搞阴谋论之嫌，咱们不做预测，只做一些理性的逻辑分析。更何况预测是最难的差事，特别是在历来不按常理出牌的大国就更难，搞不好是会打脸滴，这打脸的事还是留给专家吧，咱们还是说点更靠谱的吧！咱虽然不做预测，但是咱们可以分析分析趋势。睿儿妈一直说，分析问题一定要把事情联系起来动态的看。

外汇管制不断升级，有“逆周期因子”助阵的人民币一路坚挺，出台针对外商投资的各种优惠政策，以及前不久央行发布的《关于进一步改善人民币跨境业务政策促进贸易投资便利化通知》，用以支持外资利润使用人民币跨境结算等等，这一系列动作说明什么？说明外储只许进不许出（当然，彰显大国风范的各种援助例外）。所以，形势严峻程度看架势也能明了于心。不过形势归形势，如果照本宣科的解读那一定谬之千里。和自由市场相比，咱们向来是不安常理出牌的。咱没出手之前，有谁能想到会有“逆周期因子”横空出世？又有谁想过外商投资进来的美刀要出去只给人民币？当然，不按常理出牌并不是遇神杀神、遇佛杀佛的免死金牌，更不会一点儿副作用也没有。比如，咱们为保外储人民币一再升值，已经搞得出口企业苦不堪言，而这又进一步削弱了咱们赚美刀的能力。更进一步说，任何投资首先考虑的是风险是否可控，对于不按常理出牌、随时改变游戏规则的投资地那就和赌场无异，有了前车之鉴，后来人还会不会前仆后继涌进来呢？选择就是一种取舍，如今从咱们的取与舍中就能看出命门之所在了。

鉴于维稳庞大债务系统的考虑，放水模式短期内不会得到彻底的扭转，所以保外储将是一项长期而艰巨的任务。如此烧脑的难题单单靠书本上那些理论恐怕是远远解决不了问题的，要出奇制胜那必须不走寻常路啊。所以什么外汇管制啊、逆周期因子啊、外资利润人民币结算啊等等，你认为大跌眼镜的做法其实统统不叫事，未来随着形势的发展，该上的手段都会上，外储是命门，在美刀面前一切都是浮云。为啥？刚才说了，关乎国计民生啊！别的不说，单说粮食，倘若危机了，那是会天下大乱的。看看历史上，吃不饱穿不暖那是很容易造反的，老爷们当然清楚的很，所以老爷们现在的取舍就是态度。

猛药得下，这副作用可咋整？为救命而不顾后遗症那显然是下策，咱必须两手抓两手都要硬。先上手段堵住流出的口子，才有余力来解决流入的问题。出口扛不住了？补贴啊！补贴？钱从哪来？印吗？那是送死的节奏。不然怎么办？财政吃紧，地方债务又。。。到处都需要钱，钱从哪来呢？扩大税基还是增加税源？这本账算不好是会亏本的，远水解不了近渴，所以钱从哪来呢？猛一拍大腿，有了，这些年靠违法犯罪发家致富的可不在少数，这些非法所得必须得取之于民用之于民啊！出来混早晚是要还的，现在正是时候。

而外商投资，有了前车之鉴，吓退了后来者怎么办？所谓重赏之下必有勇夫，现在陆续出台的招商引资政策看来还是不够有吸引力，恐怕必要时不得不放点更劲爆的大杀招。不过对于让投资者重拾信心这件事，那就不是只争朝夕的事了，相较于当下更紧迫的事，也就只能弃车保帅了。

说了这么多，总结起来其实很简单，外储要力保，手段有的是，副作用也不含糊，且行且珍惜吧！当然，就算外汇挂了，也还有变通的做法解燃眉之急，所以这条路还有的走呢。在放水模式下，和粮食会否危机相比，通胀离咱们更近，特别是在经济放缓的形势之下。

粮食除了进口这条路，当然还有自给自足这条路。有专家预测，一旦发生粮食危机，国内粮食供应大概需要3年时间可以实现自给自足。那么，要实现自给自足需要满足什么条件？首先就是劳动力，靠老家那些留守的老人和儿童肯定是不行的，青壮年劳力得返乡务农才行啊，所以最近的专项行动误打误撞真就搞出了意外收获啊。当然，光有劳动力还不行，还得有鼓励、甚至是强制政策做配套，农民收入上不去，种地是不会有积极性的，农村成片的荒地就是最好的证明。当然，相关的政策会不会落地咱们还是拭目以待吧。

开源的同时，也还得节流。众所周知，粮食在运输过程中消耗是很大的，所以农民工返乡这件事本身是能减少一部分粮食消耗的。当然这不是重点，粮食另外一块比较大的消耗，那就是饲料，所以这次环保风暴误打误撞又搞出了一个意外收获。和保证粮食供应稳定相比，肉反而可以价高者得。当然，食品消费的升级也是粮食消耗的主力军，会不会有一天对一些加工食品、特别是一些休闲食品实行限产那要看粮食的紧俏程度了。

当然，有朋友会说，这都是庸人自扰，咱们有充足的储备粮，真有突发事件发生，这些储备粮足以保命。此话非虚，不过前提是得做好防火、防盗、防虫蛀鼠咬啊

是不是这个就标志着今年的牛巿到来了呀？

昨天（7月6日）A股上证综合指数上涨180点，这的确是牛市的一个标志，但仅仅就根据这一指标就此断言A股牛市来临，显然逻辑上太过单薄了。有代表性指数的一天暴涨，这只是牛市启动一个显像的外在特征。判断一轮牛市还得要从经济基本面、流动性，市场情绪以及技术特征等方面综合入手，否则就会一叶障目不见泰山，随时都感觉市场是牛市，从而做出频繁折腾的决策而频繁交易，最后把自己给折腾离场。

近期A股市场的表现

进入7月以来，上证指数突然发力，4天大涨11.67%，累计成交21077亿，日均成交超过5000亿。

权重的银行、地产王者归来，特别是券商和银行表现逆天，7月6日当天两大板块指数接近涨停。

在一片看空声中，地产板块在后疫情需求端集中爆发，销售数据靓丽的刺激下，也短期飙涨。从6月30日到昨天（7月6日）累计上涨19.98%。

在A 股市场，银行、地产和券商人气最高，粉丝最多。道理很简单，银行权重高，券商牛市温度，房地产经过20年高速发展，早已圈粉无数。

在这三大板块的强势表现下，上证指数像小盘妖股一样疯涨，快速提升了市场的人气和情绪，牛市于是成为最近5天最热搜的词。

例如，最近5天关于开户、牛市、上证指数在百度和微信搜索频率暴增40倍。

上证指数大涨180点，只是牛市一个特征

前面我们说了银行、地产和券商、保险等强势拉升，这带来了指数的疯狂，上证指数单日上涨180点，约5.5%，这只是牛市的一个外在表现特征。

一轮牛市，从技术角度判断，一是阶段性涨幅，二是回踩不破前低。

1、阶段性涨幅

实际上上证指数从2646以来，波浪理论上的三浪主升，其涨幅高达22.14%，而阶段性判断牛市的标准是，至低点起涨20%，目前看阶段性涨幅这一条件已经达到。

2、创新高，不破新低

另一条件指数新高，回踩不创新低，这就是确立了趋势上的上升趋势。沪指看，3月23日、4月28日、5月25日、6月12日以及6月29这5个低点一个比一个高。同时指数4天之内强势突破3288高点。

结论：从单纯的技术角度看，沪市已经是牛市，昨天的180点上涨进一步坐实牛市判断。

宏观基本面看

年初，疫情突然来袭，但在体制优势和国家强有力、得当、迅速的措施下，疫情很快的得以控制，各项经济数据陆续恢复到以前水平。

比如，PMI指数回升到荣枯线50之上，5月份非制造业商务活动指数54.4，较4月上升0.8个百分点。

同时，世行和国际货币基金组织注册预估显示，我国是在2020年唯一可能实现GDP正增长的国家，预测值1.2%，2021年可能高达9.2%。

换言之，未来两年，我国经济增长速度、质量和确定性是全球最好的经济体，显然作为这经济体现的股市的投资价值不言而喻。

牛市直接推手：流动性

去年8月央行开启降准周期，加强逆周期调节，去年9月6日全面降准，同时PRL5年期利率第一次下降5个基点，到4.85%，当月（去年9月）公开市场操作频繁，净投放资金，这一切现实从去年8月开始，央行的货币政策偏向宽松。

今年疫情突然袭击，需求端和供给端同时中断，整个经济在2月份几乎处于停止状态，为了刺激经济，刺激消费，央行开启进一步的宽松，定向降准、加大公开市场操作力度。

两会间及以后，提出财政赤字最低3.6%，发行特别国债，减税上万亿。

7月降低支农、支小再贷款利率，同时降低金融稳定在贷款利率。

这一切显示，整个经济体的流动毫无疑问进入了全面宽松阶段。如下图，M2连续三个月增速超过10%投放。

结论：市场不差钱，不差钱上涨就是必然。

投资者跑步入场，爆款基金频现，外资持续买入

中登公司数据显示，4月新增开户环比转正为7.14%，投资者陆续入场，5月环比增长5.34%，6月数据还未出来，但是根据海通，华泰证券等公布的数据来看，7月5天以来激增30%至50%，更夸张的是，某证券公司昨天显示开户，需要远程视频鉴证的人数排队为471位。昨天交易时段，多家券商的APP卡顿，无法交易、无法转账，成交回报无法显示。

显然这就是投资者跑步入场。

今年以来，在房地产房住不炒的大政策基调下，居民的投资渠道进一步减少，与之对应的，公募基金的发行销售火爆，某天富旗下的一款权益类基金，半天募集500亿，震惊业界。居民部门的资金通过基金都专业理财机构渠道进入市场。

最后，代表外资的北上资金，今年以来仅仅只有在3月下旬到4月有过连续5天的净卖出，其余时间一直保持净买入状态，最近六个月累计净买约1400亿。

显然：市场具有赚钱效应，各路资金蜂拥入场。

技术层面

不管是上证指数，还是创业板指数。

趋势上看：均线多头发散，趋势明显向上，量价配合，典型的多头市场。

浪形上看，2019年1到4月，一浪上涨，2019年5月到2020年3月二浪调整，目前始于2646的上涨属于三浪主升。

综述，昨天上涨180点，这的确是牛市特征，咱们再从其它因子入手剖析，也支持这一结论，显然市场目前已经走牛，甚至有点疯牛意味。正确的姿势：一半清醒一半醉，仅此！

我是溯源归一，极简投资践行者！

2018年年初人民币大幅升值？

答：对于汇率，我们在年度策略报告中预测2018年人民币兑美元汇率全年看升值，中枢水平为6.30元，截至1月25日这一预期水平已经基本兑现。我们在策略报告中判断，人民币汇率水平的判断主要有三大因素需要考量，第一，美元指数走势的判断。我们认为，本轮美元周期已经进入后半场，美元指数突破前期新高的概率已经很小，人民币贬值压力已经基本缓解。第二，央行对于人民币汇率的基本调控态度。第三，中美利差的未来走势。我们预计人民币汇率未来走势会更加依赖美元指数走势。1月9日，彭博社报道央行暂停了人民币汇率中间价报价逆周期因子，1月19日，外汇自律机制秘书处官方证实了这一消息。我们认为，这一调整是汇率当局对于人民币汇率走势信心增强的标志，未来人民币汇率走势将会更加依赖美元指数的走势。我们在策略报告中判断“美国税改在乐观情况下预计最快在明年一季度落地，届时可能迎来一波短期反弹，但美元升值的中长期核心因素来自美国领先其他发达经济体的周期差，当欧洲等其他发达经济体都确认弱复苏之后，美元指数将缓慢回落”。我们判断2018年美元全年中枢在88左右。

因此我们判断，当前人民币汇率依然处在升值通道之中，中美国债利差也处在历史区间的上限，资金回流境内在2018-2019年有望成为长期趋势。资金回流境内，我们最为看好的大类资产是境内A股，2017年全球股市齐上涨的背景下，境内A股表现弱于全球主要发达经济体和部分新兴经济体。我国实体经济韧性较强，叠加全球经济弱复苏， A股看好的逻辑较为清晰。

是否需要重启逆周期因子？

首先说一下我对当前汇率的看法：

1、人民币最近跌势，外在因素是美元走强、贸易战打响，有一些不可抗力因素；

2、当前我国的汇率调控允许一定的波动幅度，波动大一点有利于市场去自动消化；

3、人民币适当的贬值，可以稍稍对冲贸易战带来的压力。

我认为，当前的汇率，并没有到达危险的阶段，还是可控的，甚至有点好处的。

至于逆周期因子，央行曾经做过解析，具体是：在计算逆周期因子时，可先从上一日收盘价较中间价的波幅中剔除篮子货币变动的影响，由此得到主要反映市场供求的汇率变化，再通过逆周期系数调整得到“逆周期因子”。逆周期系数由各报价行根据经济基本面变化、外汇市场顺周期程度等自行设定。

这个因子，主要用于报价，但是它是一种“技术”手段，只是短期内影响中间价报价。最终汇率还是要反映两种货币背后的经济变化，所以，最终影响人民币汇率的，重要的还是我国的经济前景以及其他一些因素。

我的结论是，现阶段没必要再重启逆周期因子。

美元对人民币的汇率会涨还是会跌？

现在人民币对美元汇率升到 6.5 时代了。

今年人民币的涨势让许多业界人士都感到惊讶，大家可以从下面的数据里直观感受一下：

“自五月底至11月17日，人民币累计升值已超5400点，创18个月以来新高；三季度在岸人民币兑美元涨幅达到3.89%，创下12年内单季涨幅记录。”

“中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2020年11月17日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.5762元，较上一交易日上升286基点，升到了6.5元时代。”

最直观的感受就是兑换美元可以更加省钱了。

比如想兑1万美元，今年5月底的时候需要有7.1万人民币才行，而现在只需要6.5万元人民币，相当于省了6000人民币。

那么人民币升值有哪些好处与坏处呢？

人民币如果适度升值，可以给我国带来四大好处：

第一，扩大国内消费者对进口产品的需求，使他们得到更多实惠。人民币升值给国内消费者带来的最明显变化，就是手中的人民币“更值钱”了。你如果出国留学或旅游，将会花比以前更少的钱；或者说，花同样的钱，将能够办比以前更多的事。如果买进口车或其他进口产品，你会发现，它们的价格变得“便宜”了，从而让老百姓得到更多实惠。

第二，减轻进口能源和原料的成本负担。我国是一个资源匮乏的国家，在国际能源和原料价格不断上涨的情况下，国内企业势必承受越来越重的成本负担。 如果人民币升值到合理的程度，便可大大减轻我国进口能源和原料的负担，从而使国内企业降低成本，增强竞争力。

第三，有利于促进我国产业结构调整，改善我国在国际分工中的地位。长期以来，我国依靠廉价劳动密集型产品的数量扩张实行出口导向战略，使出口结构长期得不到优化，使我国在国际分工中一直扮演“世界打工仔”的角色。人民币适当升值，有利于推动出口企业提高技术水平，改进产品档次，从而促进我国的产业结构调整，改善我国在国际分工中的地位。

第四，有助于缓和我国和主要贸易伙伴的关系。鉴于我国出口贸易发展的迅猛势头和日益增多的贸易顺差，我国的主要贸易伙伴一再要求人民币升值。对此，简单地说“不”，看似振奋人心，实则于事无补。因为这会不断恶化我国和它们的关系，给我国对外经贸发展设置障碍。人民币适当升值，不仅有助于缓和我国和主要贸易伙伴的关系，减少经贸纠纷，而且能够树立我国作为一个大国的良好国际形象。

如果人民币升值的幅度过大，或时机把握不当，将会带来五大弊端：

第一，将对我国出口企业特别是劳动密集型企业造成冲击。人民币一旦升值，为维持同样的人民币价格底线，用外币表示的我国出口产品价格将有所提高，这会削弱其价格竞争力；而要使出口产品的外币价格不变，则势必挤压出口企业的利润空间，这不能不对出口企业特别是劳动密集型企业造成冲击。

第二，不利于我国引进境外直接投资。我国是世界上引进境外直接投资最多的国家。人民币升值后，虽然对已在中国投资的外商不会产生实质性影响，但是对即将前来中国投资的外商会产生不利影响，因为这会使他们的投资成本上升。在这种情况下，他们可能会将投资转向其他发展中国家。

第三，加大国内就业压力。人民币升值对出口企业和境外直接投资的影响，最终将体现在就业上。因为我国出口产品的大部分是劳动密集型产品，出口受阻必然会加大就业压力；外资企业则是提供新增就业岗位最多的部门之一，外资增长放缓，会使国内就业形势更为严峻。

第四，影响金融市场的稳定。人民币如果升值，大量境外短期投机资金就会乘机而入，大肆炒作人民币汇率。在中国金融市场发育还很不健全的情况下，这很容易引发金融货币危机。

第五，巨额外汇储备将面临缩水的威胁。目前，中国的外汇储备高达 6591 亿美元，仅次于日本居世界第二位。然而，一旦人民币升值，巨额外汇储备便面临缩水的威胁。假如人民币兑美元等主要可兑换货币升值 10% ，则我国的外汇储备便缩水 10% 。这是我们不得不面对的严峻问题。

由此可见，人民币升值恰似一把双刃剑，有利也有弊。

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