刘易斯拐点,你认为2021年哪天开始大跌

刘易斯拐点，你认为2021年哪天开始大跌？

借这个话题我也总结下过去的一年中国A股市场的表现，多灾多难的2020年终于过去了，在过去的2020年A股市场整体呈现了一波小规模的上涨，究其原因首先是全球各国在对抗疫情的战役中，中国的表现是最好的，从2月到4月份短短的3个月，中国就已经完全控制住了疫情，经济满血复活，把对经济的伤害降到了最低，当疫情还在全世界疯狂肆虐的时候，中国的经济已经恢复到正常状态，极大的提升了国人的信心，2021年1月18日周一上午，国家统计局发布的最新经济数据显示，2020年国内生产总值（GDP）首次超越了100万亿元大关，同比增长2.3%，其中四季度增速高达6.5%。全年第二产业和第三产业增速分别是2.6%、2.1%，2020年中国交上了一份亮眼的成绩单！

其次，为应对疫情的特殊年份，政府也出台了多种非常规的政策手段，比如春节开市为了稳市场，“央妈”向金融市场提供了1.7万亿元的短期流动性，这还不算完，央妈同样没有忘记实体经济，三次全面降准及定向降准操作，为实体经济提供了1.75万亿元长期流动性，此外还新创设两个直达实体经济的货币政策工具，分三批次安排了共计1.8万亿元再贷款再贴现额度，支持企业生产抗疫物资和复工复产，以上多种政策效果是明显的，到2020年末社会融资规模存量为284.83万亿元，同比增长13.3%，基本实现了2020年的货币政策目标。此外美联储、欧洲央行为了应对越演越烈的疫情，更是大开放水，教科书里虽说股市是经济的晴雨表，但当今情势股市确是资金的晴雨表，水涨则船必高，水满则必然会外溢，世界经济大一体，大家一荣俱荣，君不见比特币史上首次突破4万美元，黄金突破2000美元创下历史新高，创业板指更是凭借65％的投资收益位居全球之首！美国股市一路飙升，咱们至少可以小步快走吧，2020年现在看来是最好的投资之年了！

不过在涨声一片中，也要看清楚未来的风险点，哪些可能是坑，首先是中美关系，中国面临的最大的灰犀牛可能仍然是美国，美国已经把中国视为最大的战略竞争对手，在这个大的战略框架上，无论谁当选美国总统，中美关系很难有大的改善，从目前美国政府高级官员的安排来看对华的压力还是在不断加大的趋势。

其次，宽松货币政策在2020年的大量使用，加之国内外政治经贸纠纷，部分商品价格已然出现趋势性上涨的苗头，玉米、大豆、黑色系金属，焦炭，钢铁，铁矿石纷纷走出一波较大的上涨，这些基础原材料的上涨不久必然会传导至下游产业链，实体通胀预期升温，一波通胀正在路上，CPI和PPI一旦出现过热必然会对货币政策实现制约，要特别关注资产通胀的风险和由此带来的货币政策转向的风险，2021年国内的货币政策易恐怕是易紧难松。

最后，2021年A股还有一件大事备受大家关注，那就是注册制有可能会在两会后在A股全面推行，IPO大提速，A股全面港股化，注册制将消除了一二级市场的估值价差，通过市场化的手段将企业上市选择权交还给市场，以后新股破发会越来越常见，股市也被摊的越来越薄了，分化进一步加剧，一半是海水，一半是火焰，对于广大的投资者来讲，短期风险比收益要更大。

技术上看，最近5年A股一直都在2400至3800之间徘徊震荡，技术上显示确实有明显的阻力，目前又到了震荡高位，真得加一把油才能冲过去，冲过去就是光明一片，冲不过去还真有点重蹈覆辙的恐怖，一般在这种关键位置，我的策略是先观望一下，看它确实冲过去了再进场，避免做炮灰，大家注意风险。

本人在某知名期货公司任职，专业经验近20年，股票，期货，外汇专职交易，欢迎留言，转发，欢迎关注我的头条号：龙头老大

最新股指达到3345？

01A股牛市要来了吗？

展望下半年，我们认为市场仍然可以关注结构机会，在阶段性的价值再平衡后，具备内生动力和长期发展前景的行业还有表现的机会。

从估值角度来看，上半年结束后，以采掘、房地产、银行、券商为代表的金融和周期蓝筹估值普遍位于历史低位，而以计算机、食品饮料、医药生物、休闲服务为代表科技消费行业估值已接近历史最高点。市场的估值差以达到了历史较高水平。近期驱动估值再平衡的动力，主要是自上而下的宏观经济基本面情况连续超出预期。

6月制造业PMI为50.9，连续4个月站在荣枯线上方。6月地产销售的恢复程度高于市场预期，上半年房企销售额同比也增长了15.8%。

与此同时，央行在6月30日结构性降息，继续强调对信用扩张的支持。在政策层面，资本市场改革不断深化和提速，尤其是近期市场对于国内金融行业打造龙头券商的认知趋于一致，极大刺激了投资者对A股市场战略定位的认知，而券商行业本身的经营基本面和估值天花板均和市场的活跃程度形成正反馈，进而带动市场出现了突破式的放量上涨。

02消费现在上车来得及吗？

站在当前位置，我们仍然看好消费领域的长期发展。

在估值较高的大背景下，未来投资可以考虑这两个问题：一是板块的盈利是否足够稳健且超越市场、能够消化潜在beta波动带来的估值扰动？二是考虑长期机会和持有感受，投资者对重仓股的发展前景是否有足够坚定的信念。

相比之下，消费领域整体的业绩可见度最高，成长性低于科技医药但稳健性胜出，同时行业beta波动较小。同时，消费各个子领域之间的同质性较低，必需品投资策略、可选品投资策略甚至也存在部分强势的主题投资策略，均在不同市场环境和风格背景下为组合贡献了收益。

因此相比其他领域，消费领域的子板块轮动策略会由于投资逻辑的差异化而表现的更加有效。退一步讲，即使在当前整体估值较高的背景下，在消费领域，我们仍然能够找到估值合理甚至较低的价值白马，这些股票近期也正在伴随市场的估值切换、刚刚启动修复。最后也是最重要的一点，消费领域的长期前景伴随中国社会消费升级的大趋势被越来越多的投资者所接受，这与科技突破、制造升级等驱动逻辑相比，消费领域的逻辑更加清晰、确定，消费组合所持有的底仓个股无论业绩、估值还是现金回报、股价回报等都更易于投资者接受。

03下半年消费持续增长的内在逻辑是什么？

疫情不出现反复的情况下，可选消费有望稳定恢复，线下消费的恢复会导致可选消费的投资机会更加突出，而必须消费属性较强的公司会分化，对消费者有粘性的好产品依然会呈现出很好的成长性。

我们认为在本轮疫情过后，与疫情的长期相处将带动人们的出行、社交、餐饮等各方面习惯发生变化。这在短期市场上，可能表现为必需消费品和可选消费品的切换交替，基于子行业的基本面趋势，目前位置上可选消费品相对占优，主要得益于经济预期修复的逻辑，这是支撑消费板块的主要背景。

后续如果疫情反复超预期，经济预期重新下修，则可能需要再次关注必需品。但是除了这半年的股价表现，我们还更应该关注中长期维度上人们消费习惯和行为模式的变化，对应的是不同消费领域的估值中枢和天花板出现变化。

04必需消费行业前景如何？

我们关注的消费板块，包含的子行业众多，我们还关注家电、汽车、消费电子、教育、家居、医药等行业机会。

我们能看到，虽然中国经济整体的增速放缓，但是跨过刘易斯拐点之后，我国劳动力成本逐年提升，居民的劳动收入水平提升速度会持续高于经济整体的速度；这一方面意味着很多劳动力密集型的产业需要思考转型的问题，另一方面也意味着全社会的消费能力会持续提升，投资消费就已经是投资经济中比较好的赛道。

从中观景气的角度看，消费能力提升的过程中，人群的老龄化和对教育的重视是两条比消费整体增速更高的赛道，因此我们会在医疗健康、教育等行业倾注大量的精力。

另外，我们希望在消费的其他子版块发现更多长跑冠军，这其中包括有品牌护城河的食品饮料公司、化妆品公司，也包括有规模效应和产品创新的零售公司、家电公司等等。

05可选消费增长空间如何？

展望下半年，可选消费的看点应该是比较多的。包括国内经济活动和企业生产经营持续修复，可选消费类公司经营也是逐季度改善；下半年还有国庆中秋两大节日，消费旺季对需求的拉动较为明显，上半年被抑制的需求也会得到有效释放；展望2021年，不少公司的估值仍有吸引力，估值切换行情值得期待。

06投资者如果想要借道基金把握后疫情时代投资趋势，有哪些建议？

投资者要树立对A股市场的信心，建立长期投资的心态。市场即使遇到个别突发事件的影响，都不应该恐慌。我们对A股的底部不悲观，当前位置的A股市场，上行动力和空间都要大于下行风险。

近一年以来的A股的经历了外部摩擦、新冠疫情和3月份的全球疫情恶化、美元流动性危机恐慌这三次较强的系统性风险冲击，经过反复考验，我们预计未来即使有外部扰动，比如某些突发事件影响等因素下，市场破新低概率也不高。反而，考虑流动性不会趋势性收紧和自上而下盈利会逐季改善的背景下，下半年市场的点位中枢将会逐步抬升。目前的宏观景气高频指标超预期也佐证了我们对盈利的判断。这也是我们为什么建设以投资者要对A股有信心。

其次，建议投资者更理性的思维去分析和理解市场，选择具有长期价值的赛道和领域进行投资，分享中国转型发展的红利。

我们从资金与交易层面来看，市场的动力一部分来自“股民变基民”，而且基金产品在结构上不断向主动权益类产品和头部管理机构倾斜。

投资者可以根据披露的公开资料，分析某支基金产品的持仓特点，是不是符合您的预期收益率和关注的投资方向，是不是有长期稳定的收益回报；如果没有精力研究，也可以选择指数类的产品，比如沪深300或者中证500类的指数基金。

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什么是刘易斯拐点？

刘易斯拐点

劳动力过剩向短缺的转折点

刘易斯拐点，即劳动力过剩向短缺的转折点，是指在工业化进程中，随着农村富余劳动力向非农产业的逐步转移，农村富余劳动力逐渐减少，最终达到瓶颈状态。

基本信息

中文名 刘易斯拐点

外文名 The Lewis turning point

提出者 威廉·阿瑟·刘易斯

意义

意味着劳动力短缺

出处

人口流动模型

中国的人口数量会降到8亿左右吗？

不会降到8亿左右的。人口问题是一个非常复杂的问题，不是一个简单的算术加减问题。

主要看下面5条理由吧：

1.70年代80年代出生的人口分别有2亿多，两者加起来4亿多，目前是14亿人口，简单的加减也是超过10亿了。

实际上我国现在的总人口还在增长过程中，虽然已经达到14亿了，往后增长的速度只会越来越慢。最后据专家估算最多能够到15亿之后，如果不改变生育政策，老百姓也不愿生的情况下，人口会逐渐降低，开始一段走下坡路。

2.国家的人口政策也在不断的动态调整中。

我国大约在2014年左右开始调整人口生育政策，双独生子女的率先启动可以生二胎。大约三四年前又全面放开了生二胎。

虽然是放开了生二胎，但是年轻人的生育欲望却并不强，特别是城里面的生育欲望很低，农村倒没什么影响，甚至还有增长。

如果未来房价降低，工资收入能够提高，也许生二胎的愿望会提高。

如果未来人口真的成为大问题，国家相信会放开生三胎的，这个政策还是很有威力的。

如果现在就放开生三胎，那么相信用不了10年就会涨到15亿。

3.等到70后80后都不在了，大约是2070年左右。这个时间足够长，各种变数，都未可知。

70后80后都不在了，那么就是说一个都不在了，起码在2070 2080年以后了，你现在2021年相比较差不多是五六十年之后了，五六十年之后世界会发生什么样的变化真的很难预测。

因为那个时候人的寿命都很长，可能会进入老年社会。90后00后10后这些往后生出来的孩子寿命都很长。这样人口的总数恐怕很难降下来。虽然那个时候老人比较多，但总数却不少。有点像现代的日本。

4.未来100年中国的人口总数大约在12亿至16亿之间上下波动。

人口的变动不是简单的加减法，比如说现在的14亿减去70后80后的4亿多，剩下10亿。并不是这样，实际上迄今为止我国的总人口数还在往上增长，只是增长的幅度非常非常小，即使再小肯定会增长到中国的人口峰值15亿左右。

达到人口峰值15亿左右，那么需要很长的时间，可能是未来的二三十年，然后再出现递减的话，那么70后80后都不在了，最多也是在13亿左右。

人口是最大的生产力，如果一个国家人口变得很少了，那么它就没有动力了，这是一个事实，所以国家也不会任其自然下降，会有一些政策鼓励干预他。

5.如果因为发生核战争或者各种自然灾害和重大传染疾病等，那么人口数降到7、八个亿，也不是完全不可能，不过可能性1/10000都不到。

除了上面这些因素也有极端的情况导致五六十年之后我国只剩下七八亿人口，到了那个时候，比如说发现了大规模战争，发生了大规模瘟疫等等传染性大疾病，那么也不光是中国会大幅度下降，其他的国家相信会降得更多，所以这个问题就不需要担心了。

况且降到7、8亿，估计得100年往后才有可能吧，未来的五六十年基本上不太可能。

文心评论：

上世纪五六十年代全球的人口还不超过40亿，大约过了五六十年全球的人口已经突破70亿了，不过全球的人口大约在90亿左右就达到峰值，未来会拐弯向下。

也许世界的人口达到90亿的时候，我国的人口还要在现今的基础上增加2~3亿，都是有可能。

各位网友认为未来五六十年左右，我国的人口会降到七八个亿吗？

2020年房价刘易斯拐点会降临吗？

刚需不接盘，棚改无望，2020年房价拐点趋势将更加明显。

部分专家观点认为，2019年楼市发展拐点就已来临。但中科院财经院房地产大数据组研究指数显示，截止2019年底，全国重点城市房价发展监测数据仍然不具有拐点意义。

刘易斯拐点

我们都知道经济学上的刘易斯拐点，主要还是指一个国家在工业化过程中，随着农村富余劳动力向非农产业的逐步转移，导致农村劳动力逐渐减少，直至枯竭。反映的是劳动力从过剩到短缺的一个转折点，劳动力价格从平稳到上涨的转折点。

不可否认，中国已经进入老龄社会，刘易斯拐点多数观点还是认为在2005年就已开始出现。具体的表现就是珠三角地区、长三角地区“用工荒”，用工成本开始增加。

但这个时期的楼市还远未进入高速发展时期，城镇化率还普遍比较低，城镇家庭住房自有率也很低，住房总量还处在匮乏阶段。

房地产经历了后来10多年高速发展，截止2017年底，据西南财大研究数据，我国城镇家庭住房自有率已超90%，农村家庭住房自有率已超97%，意味着全国家庭住房自有率已达90%以上。

一方面城镇家庭住房自有率不断提高，另一方面刘易斯拐点不断深入，农村富余劳动力向城市转移的人数越来越少，也就意味着务工类型的刚性房地产需求越来越少。

但中国楼市发展不能只看刘易斯拐点一个指标。毕竟，中国有自己的情况。目前可下结论的是刘易斯拐点先出现，楼市拐点后来到。

城镇化率

2019年数据还没有出来，2018年底常住人口城镇化率59.58%，相比经济发达的G7国家（2016年底）城镇化率，美国81.8%，加拿大82%，英国82.8%，日本93%，意大利79%。

我们作为世界第二经济体，目标至少应该是80%！再看我们的人口基数14亿，未来将还有2-3亿人进城常住，这个进城常住人口不一定非得是农村富余劳动力。未来这些人口向哪些城市迁徙？就是这些城市房地产进一步发展的红利！

经济发达国家城镇化发展有一些规律：

01.城镇化30%-70%是高速发展阶段，表现为全国城市全面发展、整体发展、粗放式增长。

02.超过70%后就会进入慢涨阶段，城市发展就会进行调整和分化，且走完慢涨阶段需要的时间也很长，可能要10-20年。

03.超过80%以后，城市发展就会保持相对稳定，也就是现在经济发达国家的城市发展状态。

如果这个规律对我们适用，那现在我们有的城市就正处在高速发展阶段，比如城镇化率还在40%左右的城市；有的就在慢涨阶段，比如郑州73.4%；有的就在稳定阶段，比如武汉80.29%。

“一山有四季，十里不同天！”

还是那句话，中国有自己的情况。城市发展不均衡，城镇化率实现情况不一样，意味着2020年楼市还是分化局面，有的继续涨，有的会跌，整体上还是以稳定为主。

政策端

全国多数城市棚改任务已于2018年10月前已完成，2020年还期待棚改的城市确实不会多，但也不排除还有。比如南阳，去年棚改上马项目15个，计划8月底前全部开工，但后来看报道说由于多种因素制约，开工率严重不足。

2020年政策端更多是限购、限售、限贷。“房住不炒”依然还是中央调控主基调、决心未变！就地方而言，“因城施策”和“一城一策”具有灵活性。从去年10月陆续有城市就人才限购定向松绑就是例证，但政策效果未见冲击房价，松绑城市区域房价还是很稳定的。

2019年的工作目标是稳房价、稳地价、稳预期，照2019年房价趋势看，这个目标在2020年还是适用的。

新年伊始，央妈全面降准0.5百分点释放资金8000亿，但政策目标在于降低银行资金成本150亿，继而传导缓减小微企业、实体企业融资难、融资贵问题，并没有直接指向房地产。

释放资金8000亿增强了商业银行信贷资金实力，有利于银行维持宽松的房贷政策，客观上会让购房客户享受到优惠的贷款政策，比如LPR下行，购房成本降低，从而刺激市场交易行为。

不禁想起去年同期两次降准，释放资金1.5万亿，直接造就了节后楼市“小阳春”。节前“大水漫灌”还是很容易让人对节后楼市“小阳春”产生期待。但今年释放资金量远低于去年同期，加上房价横盘深入，对楼市“小阳春”刺激作用有多大？让时间来证明吧。

经济数据

2018年GDP增速6.6%，2019年经济形势严峻，第一季度增速6.4%，第二季度6.2%，第三季度6.0%，但第四季度积极信号较多，经济企稳存在诸多不确定性，预计的增速是6%，但有待官方确认。

2020年经济如何发展？目标是保6，还是有其他追求？就要看经济转型升级和实体经济复苏情况啦。

综合看，小菜认为2020年房价大概率还是会延续2019年走势，呈现分化局面，在双向调控及“三稳”原则下，房价拐点意味会更浓。