美国qe3,美元与美国股市的走势关系是什么样的

美国qe3，美元与美国股市的走势关系是什么样的？

针对这个问题，第一点：我们需要从宏观层面搞清楚当前的宏观经济政策，具体情形得结合美联储的的货币政策以及政府的财政，税收，贸易等政策, 综合经济发展状况来看。第二点：微观层面，结合当前的各项经济数据的表现是否与宏观层面的政策相辉映或者是实打实的在促进经济发展。

当然美元的走势与美股的走势他们之间都有着不同的逻辑分析思路，这点要明确。如果要把美元的影响因素说清楚几百只几千字都不够，这里就不过多的分析。回到本问题美元与美股他们之间的内在关系，直接看图吧。

图1：美元指数与标普500近10年的走势图

图2：美元指数与联邦基准利率

通过图1，图2，可以看出

1.QE阶段：自经济危机以来美联储主席推行3轮QE，直至2014年10月29日结束QE3；在此区间美元指数也一直处于89-72区域震荡，没有任何趋势性行情。但是标普500指数却走出了大牛市从660点涨到2000多点涨幅高达150%.（图1中第一个蓝色区域）

2，加息周期前的预热阶段：

自从2014年10月29日美联储宣布退出QE，美元指数一路高歌猛进从80涨到100（图1中红色斜线），然而标普500的涨势处于高位震荡偏上行。

3，加息周期全面启动阶段

美元方面，自从2015年12月15号启动加息周期至今联邦基准利率从0.25到目前2.25%,共8次加息。美元指数经历过先前的一波加息周期前的预热走过一波牛市后，首次加息实锤落地后从105高位回落，再到目前在90-100区域运行。

然而标普500指数出现了近在首次加息前以及A股的动荡，全球股市都出现了不同程度的跌幅（图1中第二个红圈），标普也出现了近18%的调整. 第二次大调整2018年的2月近12%的幅度（图1中第3个红圈），第三次就是本月国庆后的动荡目前幅度为8%（图1中第4个红圈）. 本次调整是否结束暂时未知，但从基本面以及美国的经济数据来看并未出现走坏的预期。

基本面情况，自从川普上台以来在税改方面以及川普的美国优先的贸易保护主义战略和制造业回归等等一系列经济刺激措施，美国经济基本面的相对优势（强于欧日英）而且长期可能会持续扩大。数据方面美国的Q2GDP增速超过4.1%，失业率在3.7%左右，经济数据表现非常靓丽。

详情看图3：

最后至于美元指数与美股的关系，在经济周期处于强劲阶段，即使美联储收紧货币政策处于加息周期对于美股来说不会影响美股的牛市基础，因为经济预期积极正面；同时在此阶段美元指数伴随着联邦基准利率的提高自然也不会出现弱势的，毕竟目前全球经济来看只有美联储率先启动货币紧缩周期；再者川普的一系列经济政策，税改/制造业回归等造成大量资本资本回流，从而也强化了美股的牛市。

如果是出现经济危机或者是地缘方面的突发事件，美元指数与美股很有可能就会出现逻辑上的分化，走出负相关的走势，具体情况得结合当时的市场情绪以及资金流向来看。典型的911事件以后美元指数从112涨到119，然而标普500却出现了阶段性大幅调整。

南阳的房价会降吗？

这是个已经被说烂了的话题，今年春节病毒泛滥，出不了门，要不真不愿意回答。实在没什么新意了，因为我所有的观点都已经早被人说过了，但我尽量简单明了的分析给你听，为什么南阳房价短期内不会跌。当然，我的分析是有局限性的，无论您是否认可，这只代表我个人的观点。如果有不同看法，欢迎一起讨论，但请勿人身攻击。

1、房价暴涨居高不下的首要原因是制度设计问题，深层次的是政体问题，

直接的原因是住房制度改革，也就是市场化的住房政策。我们知道，计划经济时代，住房基本上都是靠单位或自己盖为主，90年代曱开始，随着经济体制改革和住房制度改革，把住房问题完全推向市场，因为这个制度变化完全没有过渡期，一部分人发现了买房的重要性和获利性，但等大部分发现需要买房子的时候，已经再也买不起了。

2、从当前经济发展来看，拉动中国经济高速发展的三驾马车是投资、消?费和出口，

当前的实际情况是出口萎曱缩，因为社会福利限制，百姓不敢花钱，有钱也不敢去消?费。那么拉动经济的最后任务就落在投资的身上。而以房地产发展为基础的城市化建设是投资的最大方向（关于城市化建设，我国目前的现状觉得不可以农村直接城市化如韩国日本，而是要城市扩大化，农村人口进城变成城市人口，某种程度上，城市住房需求不断扩大也造成房价上涨，因此至少不会下跌）。

3、房地产和上下游几十个相关企业的关联性造成地产不能下跌。

中国一直在喊转型，但转型不是一蹴而就的，将需要相当长时间，而在到达转型目标的路上，还需要房地产的发展和支持。

4、政曱府收入来源。

前段时间听说杭州和温州等地因为地产冷冻造成公务员发不出工资。虽然这是传?言，也未经证实，但我认为完全有可能。都说土地财政就像鸦片，地方政曱府是戒不掉的，在有新的巨大的税源发现之前，土地财政不可替代。有人说不是有房产税么？我总认为，5年内房产税无法推行。最简单的分析就是，即得利益者，政策制定者都手握很多房子，你会为自己制定一个政策让自己吃亏么？房产税是个美丽的谎言，重庆和上海目前试行的房产税制度就是可以看到的活生生的例子，都是隔靴挠痒。

5、房价收入比。

有些人会拿房价收入比来说事，那么如果在北上广房价收入比可以支撑的话，除北上广以外的大部分地方的房价是不是应该也有支撑的，因为北上广的房价收入比最高。

6、资产保值需求造成房价无法下跌。目前中国的投资渠道基本很少，大家有钱了，又遇到通胀，前几天美国的QE3弄的人心惶惶。QE3的实际影响不知何时会传导到中国，但心里影响已经影响中国了！虽然现在限购，抑制投资投机性需求，但你知道，中国向来是上有政策下有对策。拿别人身份证买房、离婚买房、假开纳税证明等手段还是可以有效的，前几天听银行的人说，办理的20对购房贷曱款有15对是假离?婚，不知道他说的是不是真话，但我们至少有这个可能。所以资产保值，投资目前房地产还是不二的选择。通胀厉害啊，10块钱现在只买一颗大白菜啊，CPI如此之高啊，统计局CPI统计还没有考虑房价因素，因为他们不敢！所以有钱不买房怎么办？

7、稳定经济，为了稳定，房价不可以大跌。

为了经济的稳定运行，房价也只能软着陆。什么叫软着陆，就是房价不降给你涨工资。结果是房价是没降，但工资你涨了么？下一届管理者也不敢对现有政策有大的变化，因为不确定性，稳定是压倒一切的啊！

8、你知道有那些有多少人涉足房地产的么？有个集团在每个大城市的CBD都狂圈地，你知道他们的后台么，

9、超大的围绕房地产的利益共同体无论什么时候都会是房价下降的阻力，

这个群体包括地产商、材料、电器等商人、银行、官员、富人以及所有的房产持有者等等，而对高房价深恶痛绝的却是说不上话的中下层无房者，应该对比而言，在这场房价涨跌的博弈中，您认为谁可以胜出呢？

10、土地的稀缺性。

18亿亩红线划定后，可用建筑用地是在减少的，因此土地的稀缺性决定了房价的水平。

11、被寄予厚望的保障房（廉租房、经适房等）基本事靠不住的。

首先，这些房子准入条件相当苛刻，非一般人能享受；其次，这些房子的成本没你想象的那么低，前段时间流行个故事，一女孩为买经济适用房拼命加班，等钱差不多够了却因为收入超出范围而失去购买资格。就是这么荒唐，这类房子就像水中花镜中月，看得见摸不着；3、分配不公造成享受的享受不到，不能享受的却享受多套，个中的腐?败难以想像，君不见，宝马奔驰小区走，望穿秋水拒门口！蛋糕不好分啊！4、保障房的质量、位置、配套、房型、属性（大凡有条件的人不会让自己去住保障房吧，要面子，过不了自己心里的坎儿）这些都会让人望而却步。保障房里面水太深了！

12、中国人的传统思维决定了房子的需求。

首先，国人都觉得有了自己有产权的房子才算有了家。国外的租房户的思维在中国行不通；其次，结婚、生子、分家、考学这些传统行为无不在扩大住房需求，有人说丈母娘推高了房价，这个说法有点极端，但却不是毫无道理；第三、虚荣心。中国人好面子，特别是有钱人，一起的朋友，你住三房我就要住四房，你住连排我一定要住独栋，要不都不好意思跟人打招呼，无形中也刺激了需求。

13、房子的社会属性。

在中国，房子不仅仅是房子，它包含的含义太广了：户口、工作、福利、医疗、教育甚至是购房资格。这些都是制度设计，社会资源有限且分配不公所造成的，短期内无法彻底解决，所以你买的不仅仅是房子，买的更多的是有限的城市资源！

我们回想起20年前的猪肉价格，你觉得猪肉价格会跌回去么？虽然房子和猪肉不能比，但是你想想。

万科融资方式？

万科融资渠道完整

面对“钱荒”持续影响房地产行业的情况，万科总裁郁亮日前接受包括南方都市报在内的媒体专访时直言，目前几百亿资金万科是有的，所以现金流不会有问题，“银根紧缩是好事，房地产需要挤泡沫。”

郁亮称，在行业内，万科资金是首屈一指的，因为始终对银行不太放心，所以持有很多的现金。

郁亮表示资金的储备是为了能够融更多的钱，而不能仅仅只强调资金的效率，“很多经验告诉你，钱越多的时候才会有人愿意给你。”

此前，有传言称国内融资有条件放开，郁亮直言未考虑，“对于房地产融资的问题，我觉得等有了红头文件再说。”

同时郁亮表示万科不会加快拿地速度，而是秉承理性拿地的特点，“银根紧缩会不会推高拿地成本？不会，如果没有那么多钱，地价会疯狂吗？”他认为，货币超发是地王频现的主要原因。

根据南都记者日前拿到的研究报告，目前宏观经济面临的不确定性增强，二季度宏观经济出现明显的回落征兆，随着QE3政策的退出以及美国经济的回暖，将导致资金大量回流美国，因此下半年房企赴海外融资的大环境也将大不如前。

对于万科下半年的融资，郁亮称，“应该说整个行业内最基本的融资渠道我们都有，合作对象从外资到内资，央企到个人，从银行信托基金PE都有，所以说万科在这方面还是蛮骄傲的。”

郁亮指出，万科没有自己的财务公司，没有自己的进口公司，但是万科与合作方的相互信任帮助到万科。

中房信研究总监林波告诉南都记者，2013年上半年，新“国五条”并未阻碍房地产市场的回暖，房地产企业的业绩表现抢眼，这也跟上半年房企融资条件有所放松有关。

但“钱荒”风波以来，行业内明显不再乐观，多数表示要谨慎支出。

郁亮认为经历了上半年房地产市场的回暖之后，很多人认为房地产的冬天好像已经过去，但地王频出，目前房地产行业的环境比较严苛，房企要更加谨慎地对待现金流。

QE为什么又叫印钞票政策？

在介绍量化宽松之前，首先应该了解什么是美联储（Federal Reserve）的公开市场操作（Open Market Operations,OMO）。

当美联储从其成员银行手里购买或出售证券时，美联储的这一行为就是公开市场操作。这些证券是指国库券（Treasury notes）或抵押支持证券（mortgage-backed securities）。公开市场操作是美联储用来调节利率的主要工具之一。

当美联储希望利率上升时，它将证券出售给银行。这就是所谓的紧缩性货币政策（contractionary monetary policy），实施该计划的目的是缓解通货膨胀并稳定经济增长。当美联储想降低利率时，它从银行手里购买证券。这是扩张性货币政策（expansionary monetary policy）的行为，其目标是降低失业率并刺激经济增长。美联储在大约每六周举行一次联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee）定期会议，在该会议上设定利率目标。

公开市场操作如何影响利率

当美联储从银行手里购买政府证券时，它会将买这些证券的钱增加到银行的准备金中。银行将会有更多的钱贷给消费者。

美联储从哪儿得到钱来购买银行的证券？作为美国的中央银行，美联储具有特权，可以凭空创造出购买证券的这些货币。这就是人们所说的“美联储在印钞票”的意思。

银行试图尽可能多地放贷以增加利润。但是美联储要求银行每晚停止营业时需要将大约10％的存款准备金保留下来，以便手头有足够的现金来进行明天的交易。这称为准备金要求（reserve requirement）。准备金必须存放在银行当地的美联储分支机构或以现金的形式存放在银行的保险库中。除非发生挤兑，这足以应付大多数银行的每日提款。

为了满足准备金要求，银行以隔夜利率（称为联邦基金利率，federal funds rate）相互之间进行借贷。该利率取决于各银行对准备金的需求。他们每晚借贷的金额称为联邦基金（federal funds）。

当美联储向一家银行购买证券时，它就给该银行提供了更多的联邦基金，该银行可以有更多的钱贷给其他银行。银行为了获利，需要尽快将这笔准备金出手，这种抛售行为就会压低联邦基金利率。

联邦基金利率一般只会对短期利率产生影响。对于时间更长一点的贷款，一般以Libor利率作为参考。Libor利率是大多数浮动利率贷款的基准，如汽车贷款、浮动利率抵押贷款、信用卡利率，或者最优惠利率（prime rate，即银行向其最佳的客户收取的利率费用）。长期利率和固定利率更多地取决于十年期国债，利率一般略高于国债收益率。

公开市场操作和量化宽松

为了应对2008年的金融危机，联邦公开市场委员会将联邦基金利率降低至几乎为零。此后，美联储的政策被迫更加依赖于公开市场操作。这种将公开市场操作范围扩大的资产购买计划称为量化宽松（quantitative easing）。具体细节如下：

第一次量化宽松（QE1），2008年12月至2010年8月：美联储购买了房利美、房地美和吉利美担保的1.25万亿美元的抵押支持证券（mortgage-backed securities）。2009年3月到2009年10月，它从会员银行手里购买了3000亿美元的长期国债。

第二次量化宽松（QE2），2010年11月至2011年6月：美联储购买了6000亿美元的长期国债。

扭转操作，2011年9月至2012年12月：随着美联储的短期国库券到期，它使用到期资金购买长期国库券以降低利率。另外，抵押支持证券到期后继续使用到期资金购买新的抵押支持证券。

第三次量化宽松（QE3），2012年9月至2014年10月：美联储将抵押支持证券的购买额提高到每月400亿美元。

第四次量化宽松（QE4），2013年1月至2014年10月：美联储在其购买计划中增加了450亿美元的长期美国国债。

由于量化宽松，美联储的资产负债表上持有了规模空前的4.5万亿美元的证券。它给银行带来了额外的信贷，这是银行满足《多德-弗兰克华尔街改革法案》（Dodd-Frank Wall Street Reform Act）规定的新资本要求所必需的。

这还造成了另外一个结果，大部分银行不需要借入联邦资金即可满足准备金要求。这给联邦基金利率带来了下行压力。为了解决这个问题，美联储开始为银行的法定准备金及超额准备金支付利息。美联储还使用逆回购来控制联邦资金利率。

在2016年12月14日的联邦公开市场委员会会议上，美联储表示将结束其扩张性的公开市场操作。公开市场委员会将联邦基金目标利率提高到0.5％至0.75％之间。美联储还使用了其他工具来促使银行提高利率。

迈出紧缩的第一步后，美联储仍旧保持着在证券到期时购买新证券的操作。维持这种公开市场操作可以确保在更高的利率下提供扩张性的平衡。

2017年6月14日，美联储表示将开始缩表，减少资产的持有规模。每月将有60亿美元的美国国债到期后而无需再进行同数额的购买。此后每个月将允许另外60亿美元国债的到期，直到达到每月净到期300亿美元国债的目标。美联储将对持有的抵押支持证券采取同样的行动，每月增加40亿美元的净到期规模，直到每月达到200亿美元。这一政策于2017年10月开始实施。它计划在2018年底之前将持有资产减少4200亿美元，在2019年减少6000亿美元。

2019年7月31日，美联储宣布将停止对持有证券的减持。这主要是因为商业固定投资的数据表现疲软，通货膨胀率有可能会低于美联储2％的目标。

文/边际实验室，转载请务必注明出处

鲍威尔国会作证引爆市场？

昨天，黄金从1391美元暴涨至1424美元！一天暴涨33美元

一天涨了33美元！

现在距离1500美元，不足80美元。按照这个涨幅，也就三天的事情。

去年10月，黄金价格不到1200美元，最低到1189美元，当时我看有些银行发结构性存款，挂钩的就是黄金，极限值就是黄金不突破1600美元，当时我想，这怎么可能突破呢？看来这个存款利率是固定的了。没想到半年多时间，涨了200多美元！

现在距离1600美元，也的确不远了。

那么，黄金是否会到1500美元？我们有必要回忆下黄金的巅峰时刻。2011年8月23日，黄金突破1900美元大关，创下历史新高。而在8月1日，黄金价格仅仅为1617.5美元/盎司，20多天累计上涨289.5美元。是什么让黄金暴涨？第一，标普下调美国主权评级2011年8月5日，标普将美国主权信用评级由AAA下调至AA＋，引发美股动荡，点燃了避险情绪。第二，欧债危机，全球经济不景气2011年，正是欧债危机激烈上演的时间点，欧猪五国的债务问题，让全球经济和股市都承压，避险情绪浓厚。第三，市场预期美联储将进行QE3当时已经进行了两轮QE，但是世界经济以及美国经济都还没有复苏迹象。所以当时市场预期美联储会进行QE3，继续刺激经济。第四，全球央行开始买入黄金世界黄金协会(WGC)在2011年8月18日公布的报告显示，全球央行年初至今净购买198吨黄金，数十年来首次成为净买家。那回到2019年来，我们再来分析黄金，是否还具备大牛市的条件呢？第一，全球经济如何呢？虽然美国经济还是强劲的，但是世界银行和IMF都降低了对经济增长的预期。这一点，对黄金来说是有利条件。第二，货币还宽松吗？美联储7月降息是大概率事件，欧洲计划继续宽松日本也是如此，澳洲央行等多个央行已经降息。中国一直保持适当宽松的政策，连续多次降准。所以，从货币政策看，也有利于黄金。第三，世界形势如何呢？紧张，贸易摩擦，中东摩擦，都在不断上演，不断撩拨着人们的敏感神经。避险情绪随时都会升温，这样的环境，对黄金来说也是有利的。第四，央行开始买黄金了吗？最新数据显示，中国央行6月末黄金储备872.68亿美元（6194万盎司），比5月末增加了74.43亿美元（33万盎司），比今年1月末的5994万盎司增加了整整200万盎司。中国央行连续7个月增持黄金！今年以来，全球各国央行尤其是新兴市场国家央行大都在增持黄金储备。截至今年5月，全球央行的黄金储备较年初增加145.5吨，同比增长68%。而2018年，全球央行买入黄金总量约651吨，为1971年美国废除布雷顿森林体系金本位制以来，全球央行买入黄金最多的一年。以上四个因素，都对黄金有利，可以说，环境和2011年相似度挺高。但是，还是有所差别，比如2011年是QE3，这比降息还是更猛烈一些的。所以，黄金今年大概率会继续上涨，1500美元，应该没什么太大问题。